北(běi)京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会(huì)的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相对行业(yè)平均(jūn)值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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