金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市(sh雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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