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无锡市是几线城市国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　<无锡市是几线城市strong>财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货(huò)价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一(yī)线(xiàn)，创(chuàng)历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝(bǎo)首饰(shì)品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏基自去年10月低(dī)点(diǎn)以来股价均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄金价格(gé)的持续攀升，引来众多投资者的目光。国(guó)泰君(jūn)安刘越男(nán)等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠(zhū)宝复(fù)苏节(jié)奏与弹性优于预(yù)期，根(gēn)据(jù)行业数据，1-2月(yuè)同期无锡市是几线城市高基数下黄金珠宝(bǎo)销(xiāo)售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越(yuè)男等人拆解(jiě)，其一，金价稳步上行预期提(tí)振长期需求(qiú)，存货增值提振毛利(lì)率，C端(duān)消费者(zhě)黄金(jīn)投资(zī)保值需求及加盟(méng)商(shāng)补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补，同店开(kāi)店有(yǒu)望(wàng)匹配释放，长三角地区表现(xiàn)尤其值得期待；其(qí)三(sān)，古法金(jīn)中(zhōng)流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的可持续性(xìng)，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分(fēn)析(xī)，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确(què)定(dìng)性(xìng)、美国(guó)经济衰退的不确定(dìng)性等因素(sù)均有望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释(shì)放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司(sī)有望凭借精准的产(chǎn)品定(dìng)位，创新性(xìng)的产品(pǐn)设计，以及(jí)积极(jí)的渠道(dào)扩(kuò)张策略下，持续提(tí)升市场占有率，平(píng)稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史(shǐ)中枢水平，仍具有较大的投资吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证(zhèng)券研究(jiū)院甄唯萱在(zài)研报中指出(chū)，预(yù)期国(guó)内(nèi)金银珠(zhū)宝(bǎo)市(shì)场规模未来将稳(wěn)步(bù)上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度(dù)更快，年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预测，中国(guó)金银珠宝(bǎo)行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预(yù)计(jì)未来5年(nián)也将保持6％的(de)增(zēng)速。

　　从(cóng)黄金珠(zhū)宝行业(yè)的(de)产业链(liàn)来看，主(zhǔ)要(yào)包括上游黄金(jīn)、钻石等原材(cái)料供应，中游(yóu)的制造设计及(jí)下(xià)游的终(zhōng)端零售环(huán)节，其中(zhōng)下游环(huán)节的(de)附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄金品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛(máo)利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企业通过(guò)强(qiáng)势(shì)的渠道建设以提高市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加(jiā)优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局的角度来看，截至(zhì)2022年(nián)，中国金(jīn)银珠宝行业市(shì)占(zhàn)率前十(shí)的(de)集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登集团外其(qí)余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公司周大福、老凤祥、豫园股份(fèn)在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不(bù)断提升，于2021年超过了30％。