用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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