财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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