随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、美国管得了比尔盖茨吗中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(di美国管得了比尔盖茨吗àn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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