财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带(d嗤笑的意思ài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料嗤笑的意思采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)嗤笑的意思值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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