随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号　

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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