“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？>欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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