4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(b上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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