自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市的(de)基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置的(de)更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次(cì)成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规模(mó)基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不(bù)例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一(yī)点是，投资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对(duì)具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内(nèi)在(zài)价(jià)值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公司不(bù)是好(hǎo)股票的(de)唯一(yī)情形(xíng)就是估(gū)值过(guò)高，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先(xiān)生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们(men)成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业(yè)资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不确(què)定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流(liú)可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的(de)参与资(zī)金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整(zhěng)投防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正资(zī)组合(hé)，如何展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回(huí)顾一季(jì)度市(shì)场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复(fù)会(huì)有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于(yú)通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据(jù)”等资源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用(yòng)持(chí)续的进(jìn)程(chéng)中。更要(yào)重视的(de)是市场的(de)整体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时(shí)间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的(de)出(chū)路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时(shí)点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场收益是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓(cāng)的(de)仓位(wèi)和行业(yè)板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业(yè)配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集(jí)团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是(shì)今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利增速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题不(bù)大，海(hǎi)外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达(dá)国家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内(nèi)心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正