4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。阿富汗是不是亡国了据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)阿富汗是不是亡国了温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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