昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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