金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水因此居(jū)民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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