一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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