随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎn一周期是什么意思是多少天g)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的一周期是什么意思是多少天市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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