私募基金运作即(jí)将迎来更全面(miàn)的(de)新一(yī)轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会（下(xià)称中基协(xié)）就起草(cǎo)的《私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作(zuò)指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会(huì)公开(kāi)征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法将私募证券投资(zī)基金纳入(rù)统一规(guī)范，中基协实施登记备案(àn)以来(lái)，我国私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金(jīn)行(xíng)业发展迅速，规模不断增加。截至2022年(nián)年末，中基(jī)协已登记私募(mù)证券投资(zī)基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存续(xù)私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万(wàn)亿元。私募(mù)证券投资基(jī)金交(jiāo)易策略(lüè)逐(zhú)步多(duō)元(yuán)化，交(jiāo)易(yì)活跃，投资资产覆(fù)盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍(yǎn)生品(pǐn)，已经(jīng)成为资本市(shì)场重要(yào)的机构投资者之一。中(zhōng)基协结(jié)合私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金行业(yè)实践，坚持(chí)规范发展和问题导向，起草形成《运作指引》，明(míng)确(què)底线要求，针对重点问题予以规范，完善私募证(zhèng)券投资(z行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的ī)基金运作规则(zé)体(tǐ)系。

　　本次征求(qiú)意见的(de)《运作指引(yǐn)》共计三(sān)十二条(tiáo)，对私募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管(guǎn)理等环节提(tí)出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛要求上，明确私募(mù)证券投(tóu)资基金初始募(mù)集(jí)及存续规模(mó)不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基(jī)金登(dēng)记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了(le)私募登记备案标准，其中就提出私募证券基金初始实缴募集资金(jīn)规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此次(cì)《运作指引(yǐn)》的相关要求(qiú)与《备案办(bàn行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的)法》衔接。

　　但引发市场热议的(de)是(shì)，基金合同中应(yīng)当明确约定，除市场波动导致净值(zhí)变(biàn)化(huà)外，连续60个交易日出(chū)现基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)1000万元人(rén)民币的，该私募证券投资(zī)基金(jīn)进入清算流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规(guī)模的基(jī)础上，增加了(le)存(cún)续要求(qiú)，这(zhè)可以(yǐ)有效避免《备案(àn)办法》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后再(zài)赎回的方式(shì)备案的(de)“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模的私募生存难(nán)度越(yuè)来越大(dà)。

　　申赎管理(lǐ)上，为(wèi)加强(qiáng)流动性风险(xiǎn)管理，《运(yùn)作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)私募(mù)证券投资基金开放(fàng)申赎频率不得高于(yú)每(měi)月一(yī)次。为引导(dǎo)投资者理性投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确基金合(hé)同应当约定投资者(zhě)不少于6个月的份额锁定期(qī)安排。

　　投资要求方面，在组合(hé)投(tóu)资要求上，为引导私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理(lǐ)人提升专业投资能力，组合投资、分散风险，要求私募(mù)证券投资基(jī)金采取(qǔ)资产(chǎn)组合的方式进行投资。单只私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管(guǎn)理的全部(bù)私募证券投资基金投资于同一(yī)资产的(de)资金，不得(dé)超(chāo)过该资产的25％。银(yín)行活期(qī)存款、国债、中(zhōng)央(yāng)银行票据、政策性金融债(zhài)、地方政府债券、公开募集基金等中国证监会、协会(huì)认可的(de)投资品种除外。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》还(hái)明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金架构应当清晰、透明，不得通(tōng)过(guò)设置复杂架构、多层嵌套等方(fāng)式规(guī)避(bì)监管要(yào)求。私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资于其他私募(mù)证券投(tóu)资基金或者金融机构发行的资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)的，应(yīng)当明(míng)确(què)约定所投资的私募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基金以外的其(qí)他私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)或(huò)者(zhě)资(zī)产管理产品(pǐn)。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生(shēng)品投资要求上，明确私募基(jī)金应当(dāng)以风险管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置为目(mù)标开(kāi)展衍生品交(jiāo)易，不(bù)得将衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)异化为股票(piào)、债券(quàn)等场内标的的杠杆(gān)融资工具，不得为不适格投资者提(tí)供通道(dào)服务，提出集中(zhōng)度(dù)、杠(gāng)杆(gān)等(děng)要求(qiú)。

　　运作(zuò)管理要求方面(miàn)，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公平交易原(yuán)则，防(fáng)范利益输送。对量(liàng)化私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)在交易系(xì)统安全、异常交易监(jiān)控、内(nèi)部管理、资(zī)料保存、产品命名等方(fāng)面提(tí)出(chū)规范要求。进一(yī)步细(xì)化对私募(mù)证券投(tóu)资基金投资运作（如(rú)衍生品、境外资(zī)产等特殊交(jiāo)易）的信息披(pī)露要(yào)求。

　　同时(shí)，《运作指(zhǐ)引》明确不同规模私募证券投(tóu)资基金管理人和私募证券投资(zī)基金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规(guī)模(mó)以上(shàng)私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人定期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金(jīn)制度等。具体来(lái)看，同一实(shí)际控制人控(kòng)制的私募基金管理人在(zài)最近一年度(dù)末合计(jì)基金管(guǎn)理规模在20亿元以上的，应当持续建(jiàn)立健全(quán)流(liú)动性风险监测(cè)、预(yù)警与应急处置、关于预警(jǐng)线(xiàn)与止(zhǐ)损(sǔn)线的(de)风险管理制(zhì)度，每季度至少进行一(yī)次压力测试。私(sī)募基金管理人应当结合(hé)市场(chǎng)状(zhuàng)况和(hé)自身管理能力(lì)制定并持(chí)续更新流动性(xìng)风(fēng)险应急预案(àn)，明确预案触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务，私募基(jī)金(jīn)管理人应当对投(tóu)资者资(zī)金来源的合规性进行审查，不得由投(tóu)资者或其指定第三(sān)方下达投资(zī)指令或(huò)者(zhě)自行(xíng)负责(zé)投资运作，不得为金融机构(gòu)、其他私(sī)募基金管理(lǐ)人，金融机构资产管理(lǐ)产品以及其(qí)他(tā)私(sī)募(mù)基金提供规避(bì)投资范(fàn)围、杠杆约束、行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的投资者门槛(kǎn)等监管(guǎn)要(yào)求的(de)通道服(fú)务。

　　一(yī)位私募人士向(xiàng)期货日报记者(zhě)表示，综(zōng)合来(lái)看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金(jīn)融机(jī)构管(guǎn)理标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引(yǐn)》如果按目前征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)的水(shuǐ)平落实，执行(xíng)后会快速(sù)抹平(píng)私募基金相对其他资管产品的灵活度，让资(zī)金方的(de)投放偏好(hǎo)回(huí)到策(cè)略表现及管理人的整体运营和服(fú)务水平(píng)上(shàng)，而非政策(cè)监管(guǎn)红(hóng)利。这将更(gèng)有利于行业的(de)健康发(fā)展，回归管理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施(shī)行后，新备案(àn)的私募证券投(tóu)资(zī)基金按照《运作指引》要(yào)求执行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针对不同情况提(tí)出差异(yì)化整改要求，并对(duì)重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予充分(fēn)过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范围(wéi)要求、开展通(tōng)道(dào)业务、不符合最低存(cún)续规模等触及底线要求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得(dé)新增募(mù)集规模(mó)及投资者，不(bù)得展期(qī)，新增投(tóu)资活动获得(dé)须符(fú)合《运作指引》要求，合(hé)同到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对(duì)于不符合(hé)《运作指引》中(zhōng)关于投(tóu)资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品交易等(děng)投资(zī)要(yào)求(qiú)的，给(gěi)予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制要求修改基(jī)金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实(shí)施后存量(liàng)基金(jīn)新募集(jí)的投资(zī)者要求设(shè)置不少(shǎo)于6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基金发(fā)生基金(jīn)合同变更的，变(biàn)更后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求；基金合同存续(xù)期限发生变化的，应当按(àn)照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于存(cún)量基金中无固定存续(xù)期限的私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基金，要求在《运作指引(yǐn)》施(shī)行后12个月内，修改基金合同，约(yuē)定(dìng)明确的基(jī)金存(cún)续期，以(yǐ)促进目(mù)前存量永续(xù)基金限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的