编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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