北京时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数(shù)据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师(shī)周之云告诉(sù)期货日(rì)报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据公(gōng)布(bù)后，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应(yīng)该对就业数(shù)据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美(měi)国3月份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企(qǐ)业(yè)融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)经济增长。限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗短期(qī)强劲的非农就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币政策放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤(yóu)其(qí)是市场(chǎng)预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利(lì)率回(huí)落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和(hé)回(huí)落的情况下，美(měi)元实(shí)际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期的非农(nóng)报告(gào)，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在(zài)长时(shí)间内维(wéi)持高利限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动(dòng)力市场仍十(shí)分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美(měi)联(lián)储可能(néng)会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策(cè)进入新阶段(duàn)，市(shì)场将(jiāng)加(jiā)大对下半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时(shí)间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性(xìng)，但高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出(chū)使银行融资成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和(hé)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄(huáng)金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实(shí)际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由(yóu)于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀(pān)升。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经被充分计(jì)提，议(yì)息前的(de)谨(jǐn)慎(shèn)转变为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观(guān)，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美联储下(xià)半年大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于(yú)美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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