近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号(hào)”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持(ch顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪í)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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