北京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连(lián)续环比下降的节奏；失(shī)业率继续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的(de)是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农(nóng)数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预(yù)测(cè)的中(zhōng)值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但不(bù)断下降却(què)仍然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了(le)裁(cái)员的(de)影响，也超过了(le)信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也(yě)有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发(fā)展(zhǎn)，为就业(yè)人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息(xī)会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部(bù)分(fēn)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是(shì)市场预计5月是(shì)美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州(zhōu)金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的(de)信息，并评(píng)估其(qí)对货币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重(zhòng)使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储是(shì)否结束加息需(xū)要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加(jiā)息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美(měi)联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可(kě)能很快(kuài)就(jiù)需要降息(xī)，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和时薪增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短期提(tí)振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而(ér)黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需求(qiú)提振(zhè1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTn)下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期(qī)权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是(shì)明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)行和中国消(xiāo)费(fèi)者需(xū)求较高，但其余投资(zī)者购(gòu)买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其关(guān)键(jiàn)作用的黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已经(jīng)被充分计提(tí)，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金(jīn)甚(shèn)至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际(jì)利(lì)率或(huò)将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员(yuán)们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能会维系(xì)较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率环境到(dào)底会对经济(jì)和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样的(de)影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT