分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资(zī)产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类风险的成(c三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹héng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对(duì)于(yú)其他(tā)资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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