5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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