北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(b100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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