5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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