北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPho怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ne，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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