一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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