今(jīn)年AI波澜壮阔的大(dà)行(xíng)情之下，引发了全行业所有基(jī)金经理关注，而公募基金2023年一季(jì)报揭开了基金经理的观点和真实持(chí)仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡嵩(sōng)松所管(guǎn)理的诺安积极回报基金(jīn)，一季度主要投资在人工智(zhì)能、算(suàn)法、应用、算力端等领域，因抓住了(le)市场机遇实现了超62％的收益(yì)，成为今年以来(lái)业绩最(zuì)领先的主(zhǔ)动权益基金。同时，较好(hǎo)的业绩也让这只冠(guān)军基金(jīn)一(yī)季度(dù)规模暴增超900％。

　　不仅蔡(cài)嵩松(sōng)，AI板块在一(yī)季(jì)度也(yě)吸(xī)引了多位明星(xīng)基金经理(lǐ)的关注目光。

　　兴证全球谢治宇就(jiù)在一季报表示，一季(jì)度(dù)在人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。

　　蔡嵩(sōng)松：积极拥抱(bào)人工(gōng)智能

　　开(kāi)年(nián)以(yǐ)来，计算(suàn)机行业在人工智能板(bǎn)块(kuài)的带动下，走(zǒu)出了波澜(lán)壮阔的行情。因抓住市(shì)场(chǎng)机遇，业绩一路领(lǐng)跑，诺安(ān)基金蔡嵩松的知名度更(gèng)上一层楼。

　　他(tā)在一季(jì)度积极(jí)拥抱AI，所管理的诺安积(jī)极回报成为(wèi)2023年表现最(zuì)强的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)，最新观(guān)点备受市场(chǎng)关注。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松写道：随着chatgpt的问(wèn)世，人工智能出(chū)现(xiàn)了(le)突飞猛进的发(fā)展，将影(yǐng)响几乎我们所(suǒ)有的行业(yè)，或将成为未来最强的产业趋势。

　　他(tā)还提到(dào)，海外(wài)引(yǐn)领(lǐng)，从算(suàn)法大模(mó)型持(chí)续(xù)迭代，到各种应用(yòng)接入AI，再(zài)到算力(lì)芯片的突(tū)飞(fēi)猛进(jìn)，产业(yè)进展(zhǎn)迅速。国内厂商(shāng)也纷纷开展结合自(zì)身业务(wù)的(de)人工智能(néng)领域的研(yán)究，在股价飞(fēi)涨的(de)背后，是(shì)相(xiāng)关公司在产业端的积极布局，人工智(zhì)能浪潮(cháo)不可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积极回(huí)报基(jī)金一季度(dù)主要投资(zī)在人工智能领域，算法、应用、算力端都(dōu)有相应(yīng)布局。

　　从诺安积(jī)极回报(bào)的持(chí)仓看，前(qián)十大重仓(cāng)股进行了(le)较大(dà)幅度的(de)调(diào)整。相较去(qù)年底，除了中微公司、沪(hù)硅产业(yè)仍(réng)出(chū)现在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之列外，其他重仓股全部换(huàn)，新进了长川科技、华海清(qīng)科、盛(shèng)美上海、拓荆(jīng)科技、韦尔股(gǔ)份(fèn)、浪(làng)潮信息(xī)、中芯国际、江波龙(lóng)。

　　其重(zhòng)仓(cāng)股不少在2023年表现神勇，如诺安(ān)积极回报的头号重(zhòng)仓(cāng)股中微公司，截(jié)至(zhì)4月21日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)达到87.74％。浪(làng)潮信(xìn)息(xī)更是年内拥(yōng)有(yǒu)超100％的涨幅(fú)，而华海清(qīng)科、拓荆科技、江波(bō)龙等年内涨幅也超(chāo)60％，这些表(biǎo)现较好(hǎo)的重仓(cāng)股推(tuī)动基金净值大涨。

　　从股票仓位(wèi)来看，诺安积(jī)极回报并(bìng)没(méi)有(yǒu)保持去(qù)年底的高仓位，一(yī)季度末仓位仅84.29％，处(chù)于中性水平。去年三、四季度(dù)基本保持在90％以上(shàng)的(de)仓(cāng)位水(shuǐ)平，去年三季末、四(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式sì)季末分别为92.23％、92.4％。在2022年(nián)二季末，股票仓位一(yī)度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管(guǎn)理的(de)另外一(yī)只基(jī)金诺安成长并(bìng)没有太大(dà)变化(huà)，前十大(dà)重仓股相较去年底变化很小，仍(réng)重点布局卓胜(shèng)微、中微公司、圣邦股份、北(běi)方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩松(sōng)在诺安成长的一季报中(zhōng)写道，主要布(bù)局芯片板块(kuài)，在当前的市场(chǎng)位置(zhì)，迎接即(jí)将到来的科技大行情。

　　他还谈及芯片板块的两大细分领域，在一季(jì)度(dù)都到了(le)临近拐点(diǎn)的(de)阶段。

　　首先是芯(xīn)片设计板块，从2021年四季度开启(qǐ)的芯片产业(yè)下行周(zhōu)期，随着疫情落下帷(wéi)幕，在(zài)今年(nián)一季度拐(guǎi)点将至。产业端(duān)一季度库存(cún)水(shuǐ)平接近正常，各厂(chǎng)商(shāng)二季度毛利(lì)率水平见底。伴随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)恢复，未来(lái)需求端将对设计板(bǎn)块持(chí)续拉动。

　　同时我(wǒ)们应该觉察到(dào)，随(suí)着chatgpt的问(wèn)世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们(men)所有的行业，或将成为未来最(zuì)强的产(chǎn)业趋势(shì)。海外(wài)引领，从(cóng)算法大模型持续迭(dié)代，到各种应用接入AI，再到算力芯(xīn)片的(de)突飞猛进，产业进展(zhǎn)迅速。而算(suàn)力几何(hé)级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求(qiú)的(de)重要增长。新需求将让芯片周期拐点(diǎn)提前到(dào)来(lái)。

　　另外一个重要板(bǎn)块是芯片(piàn)设备(bèi)材料EDA，美国(guó)对中(zhōng)国半导体的制裁已经(jīng)到了穷途末路的地步，暨2022年10月7日美国半导体出口(kǒu)新法案(àn)对我(wǒ)国晶圆厂极限施(shī)压之后，进一步(bù)的制裁已经乏(fá)善(shàn)可陈。国(guó)内(nèi)晶圆代工(gōng)厂一方(fāng)面加速扩产成(chéng)熟制程，另一方面(miàn)在国内设(shè)备厂商的配合下，继续研发攻克先进制程。虽然(rán)美国的制裁对我国先进制程(chéng)的扩产造(zào)成了一(yī)定的影响，但(dàn)是另(lìng)外一个角(jiǎo)度(dù)看，芯(xīn)片设(shè)备的国产化率却取得了突飞猛进(jìn)的增长(zhǎng)。在(zài)全球晶圆扩产(chǎn)处(chù)于下(xià)行周期的(de)大(dà)背(bèi)景(jǐng)下，国产替代进程加速对设备材料EDA板(bǎn)块的拉动，很可能会超预(yù)期。

　　冠(guān)军基(jī)金(jīn)规模“一口气”增长(zhǎng)913.85％

　　受益于业绩一路领跑，冠军基金的规模(mó)也出现迅猛增长。

　　数据显示，截(jié)至4月21日(rì)，蔡嵩松(sōng)管(guǎn)理的诺安积极回报A以62.04％的收益，成为2023年以来业(yè)绩最(zuì)强的主动权益基金。这一业绩还是受到4月21日AI、半导体等领(lǐng)域(yù)大跌影响，若截至4月(yuè)20日，该(gāi)基(jī)金业绩(jì)超过72％，一路涨势如虹。

　　较好的(de)业绩也(yě)让这(zhè)只冠(guān)军基金一季度规模暴增超900％。数据显(xiǎn)示，诺安积极回(huí)报去年底的规模仅0.7亿(yì)元，而(ér)一(yī)季度末规模已达到7.11亿元，增幅(fú)为913.85％。相较(jiào)其2023年一(yī)季度的净(jìng)值涨幅，这(zhè)一规模暴涨更多(duō)来自于投(tóu)资者申购(gòu)。相关(guān)蔡嵩(sōng)松(sōng)以及(jí)诺安(ān)积极回(huí)报基(jī)金(jīn)的话(huà)题也屡见报端，成为基民热(rè)议的话题。

　　同样，受益于净值大涨以及(jí)投资者申购，蔡嵩松管理的5只基金在(zài)一季度规模均出现上涨，除了诺(nuò)安积极(jí)回(huí)报之外，2023年业绩(jì)超40％的诺安优化配置同样规模暴增，从去年底的(de)0.77亿(yì)元(yuán)增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡(cài)嵩松(sōng)所管理基金的总规模也(yě)从去年底的(de)293.25亿元(yuán)增长到(dào)一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为(wèi)一季度末“300亿基金经(jīng)理(lǐ)俱(jù)乐部”中的(de)一(yī)员。

　　谢治宇(yǔ)：对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)

　　作为(wèi)兴(xīng)证全球基(jī)金分管投研的(de)副总，市场上管(guǎn)理规模超过700亿的基金经(jīng)理，谢治宇一季度调(diào)仓换(huàn)股方(fāng)向也受到市场关注(zhù)。

　　从最新(xīn)一季报(bào)披(pī)露情况(kuàng)看，谢治宇主要(yào)加仓(cāng)半导体及光模块相关(guān)板块，他也坦言(yán)在(zài)一季度主(zhǔ)要对对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行了挖掘(jué)。

　　他管理的兴全合润基金一季(jì)度(dù)新进了海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份四只个股，几(jǐ)乎全部是与AI、半(bàn)导体、光模块方向相关。

　　其(qí)中，安防龙头——海(hǎi)康威(wēi)视在2022年已将AI技术(shù)应用于设备(bèi)检测、产品盘点、安检等多(duō)类产(chǎn)品。在4月15日(rì)发布的《投资者关系活动(dòng)记录表》中，海康(kāng)威视(shì)表(biǎo)示，AI技术对海康(kāng)威(wēi)视(shì)的营收增长(zhǎng)起了很大的作用(yòng)。

　　澜起(qǐ)科(kē)技主营(yíng)业务(wù)是为(wèi)云计算和人工智(zhì)能领域(yù)提提供(gōng)以芯片(piàn)为基础(chǔ)的解决方案，目前主(zhǔ)要产品包括内存接口(kǒu)等。晶晨股份(fèn)也是(shì)全球布局、国内领先的无晶圆半导体系(xì)统设计厂(chǎng)商。

　　作为数(shù)据中心光模块供应商。截(jié)止4月21日，中际旭创今(jīn)年以(yǐ)来暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓，仅一个季度的时间就狂买8个(gè)多亿(yì)，直接买进第七大(dà)重仓股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业在内的四只个股在一季度退出兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了兴全合润，谢治宇(yǔ)管理的另外一(yī)只可投港股的兴全合宜基金在一季度(dù)除了加(jiā)仓半导体等板(bǎn)块之(zhī)外(wài)，互(hù)联网板块中(zhōng)的腾讯控(kòng)股(gǔ)也是其主要(yào)加(jiā)仓方(fāng)向。

　　谢治宇(yǔ)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着各(gè)种风险(xiǎn)因素(sù)减弱(ruò)，一季度(dù)A股(gǔ)市场上证指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生(shēng)指数上(shàng)涨3.13％。港股电讯、能源板(bǎn)块指数(shù)上涨(zhǎng)较多，A股(gǔ)板块分(fēn)化更明显。

　　随着chatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　基(jī)金报告期内(nèi)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。未(wèi)来仍(réng)将坚持挖掘公司长期成长价值(zhí)，不断寻(xún)找(zhǎo)具有(yǒu)良(liáng)好投资性价(jià)比的优秀(xiù)公司。

　　朱红(hóng)欲：增(zēng)持了计算机、大众消费品

　　2022年4月13日(rì)成立(lì)，招(zhāo)商核心竞争力在当年弱市环(huán)境(jìng)下斩获超47％的收益，让招商基金(jīn)朱红(hóng)裕成为市场备受(shòu)关(guān)注的基金经(jīng)理。

　　招商(shāng)核心竞争力一季报的披露揭开了朱红裕(yù)的投资思路(lù)和路径。从股票持(chí)仓来看(kàn)，一季(jì)度末该(gāi)基金股票市值(zhí)占基金总资产(chǎn)比例(lì)为93.84％，处(chù)于(yú)该基(jī)金成立以来的最(zuì)高值，显示出一种积极(jí)的态(tài)度。从该基金2022年中报(bào)、三季报、年报来看，其仓(cāng)位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底(dǐ)，一季度朱红裕配置A股比例有所降低，配置(zhì)港股比例有所提升。数据(jù)显示，招商核心竞争力配(pèi)置中国大陆、中国香港股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例分别达到56.01％、38.59％，而去(qù)年底(dǐ)这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争(zhēng)力(lì)配(pèi)置来看，重(zhòng)点布局了信息技(jì)术(shù)、可选消费等。前十(shí)大重仓股来看(kàn)，重仓卫宁健康、振(zhèn)华科技、美的集(jí)团(tuán)、金(jīn)蝶(dié)国际等(děng)。其中卫(wèi)宁健康持有比例达到11.46％。

　　相较去年底(dǐ)，朱红裕整体做了(le)一些持仓(cāng)调整，绿城服务(wù)、中(zhōng)国(guó)民航信(xìn)息网络、安琪酵(jiào)母新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，通威股份、希望教育、中航光电则(zé)退出前十大(dà)。

　　朱(zhū)红裕也在季报中写道(dào)，一(yī)季度初期，我们基于对(duì)经济(jì)复(fù)苏预期大概率(lǜ)偏弱的(de)判断，主要减持(chí)了经(jīng)济(jì)复苏敏感度相对(duì)较(jiào)高的(de)部分制造业，增持了计算(suàn)机、大(dà)众消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)行(xíng)业，同时(shí)，我们亦在一(yī)季(jì)度末期逐(zhú)步逢低增持了(le)港股中可能面临业绩拐点(diǎn)的物业及(jí)计算(suàn)机等(děng)公司。

　　他也坦言(yán)，虽(suī)然创造了(le)一定的超(chāo)额收益，但市场的博弈程度超出了我们的预期，导致对部分行(xíng)业(yè)的定价(jià)出现了较为显著的偏离。我们将基于中长期的(de)行业研(yán)究视野，逆(nì)势而(ér)行。

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