随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)4斤是多少克，0.4斤是多少克是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些(xiē4斤是多少克，0.4斤是多少克)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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