金融(róng)界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据(jù)，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台(tái)的(de)情(qíng)况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和(hé)政策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐(tǔ)前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力(lì)市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中期期货(huò)：经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后(hòu)会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策(cè)转向宽松预(yù)期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏bái)银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续(xù)等宏(hóng)观(guān)因(yīn)素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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