北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(r京东是谁的老板是谁àng)消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不(bù)该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索(s京东是谁的老板是谁uǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格京东是谁的老板是谁(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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