周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022de)回报。

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　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前(qián)期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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