在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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