北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5竹荪煮多久000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可能竹荪煮多久会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了竹荪煮多久(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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