尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)几近是什么意思，几近什么意思拼音显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为T几近是什么意思，几近什么意思拼音MT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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