美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度(dù)担心自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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