金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新办今日(rì)上午举行4月份国民(mín)经(jīng)济运(yùn)行情况新闻(wén)发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计局如何看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付(fù)凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低(dī)位运行主要(yào)是阶(jiē)段性的，当(dāng)前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨幅(fú)总体上(shàng)是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了(le)0.6个百分(fēn)点，CPI走(zǒu)低主要是(shì)一些阶段(duàn)性因(yīn)素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价(jià)格(gé)有所(suǒ)回(huí)落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食(shí)品价格的回落。4月(yuè)份，食品价(jià)格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民消费(fèi)汽柴油价格(gé)输(shū)出(chū)型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价(jià)格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是(shì)国(guó)内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影(yǐng)响，国六B的(de)排放标准在(zài)今年7月份切换，车(chē)企降价促销力(lì)度加大，带动了(le)价格的下行。我们看到(dào)，4月份燃油(yóu)小汽(qì)车价格(gé)环比还在(zài)下降(jiàng)。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对(duì)比基数走高(gāo)。上(shàng)年同期受到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品(pǐn)价(jià)格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了(le)CPI中能源(yuán)价格上升。在(zài)这些因素共(gòng)同影响下(xià)，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在(zài)价格中食(shí)品和能(néng)源(yuán)由(yóu)于(yú)受到短期(qī)因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相(xiāng)关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社(shè)会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格(gé)同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月(yuè)扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连续两个(gè)月回升。未来(lái)随着服务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国(guó)际输入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国(guó)部(bù)分大宗商品价格(gé)与国际市场联系(xì)比较(jiào)紧密，今年(nián)以来受到(dào)世(shì)界(jiè)经(jīng)济恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品价(jià)格(gé)走(zǒu)低、国(guó)内石油(yóu)、有色(sè)价格出现下降，4月份石油(yóu)和天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不(bù)足。经济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市(shì)场需(xū)求相(xiāng)对不足，价格有所下降(jiàng)。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求(qiú)季(jì)节性减少，市场(chǎng)进入淡季(jì)，价格(gé)降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采(cǎi)和(hé)洗(xǐ)选业价格下(xià)降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金属冶炼和压延加(jiā)工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是(shì)负2.6个(gè)百分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种(gè)百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分(fēn)工业品价(jià)格(gé)短期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨(zuó)天(tiān)央(yāng)行发布的(de)一季度货币(bì)政策报(bào)告(gào)也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温和区间(jiān)。过去一(yī)年(nián)、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今(jīn)年以来(lái)物(wù)价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需恢(huī)复时间差和(hé)基数效应有关。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区(qū)间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不(bù)宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续(xù)加快恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较(jiào)高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应(yīng)充足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏(sū)偏慢。实体(tǐ)经济生(shēng)产、分(fēn)配、流通、消费等环节本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受(shòu)收入分(fēn)配分(fēn)化、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等(děng)大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定程度(dù)影(yǐng)响当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数(shù)效应明(míng)显。去年国际(jì)油价一度逼近140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得(dé)去(qù)年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对(duì)今(jīn)年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今年(nián)二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅(fú)基(jī)本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响。但要看到，随(suí)着基(jī)数降(jiàng)低，特别是政策(cè)效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内(nèi)生(shēng)动力也(yě)在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬升，年末可能回升至近年(nián)均值水平(píng)附(fù)近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国(guó)经济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持(chí)续(xù)好(hǎo)转，不(bù)符合通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期(qī)稳定，不(bù)存在长期(qī)通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回落来(lái)评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随需求变化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需(xū)求才刚刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指(zhǐ)标(biāo)低位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济(jì)处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有(yǒu)效社融(róng)增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个(gè)季度左右的(de)经验(yàn)规律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种　年初以来(lái)物价的回落，受(shòu)基(jī)数、供给和(hé)外需等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除去年基(jī)数(shù)较(jiào)高外，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜(cài)等食品价格回落(luò)，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣(yī)着(zhe)等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中(zhōng)前后开始抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资金空(kōng)转加剧(jù)，政(zhèng)策(cè)托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金(jīn)存(cún)在一定空转较为常见。经验显示，资(zī)金空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特(tè)征；有所不同的是，当前资金多(duō)滞(zhì)留在(zài)银行(xíng)体系、而不(bù)是(shì)非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带来的居民与企业(yè)之间(jiān)信用派生(shēng)偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得(dé)信用派生驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过往，企业(yè)有效信用派(pài)生自去(qù)年9月(yuè)以来持(chí)续改善，而房(fáng)地产相关融资(zī)拖累总体信用(yòng)派(pài)生。传(chuán)统周期下(xià)，信用扩张以房地产驱动为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显快于企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本轮(lún)信用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融(róng)从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖累(lèi)社(shè)融回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济效应不同过(guò)往，有效信用派(pài)生对企业行为(wèi)的支(zhī)持已开(kāi)始显现(xiàn)。去(qù)年3季度(dù)以(yǐ)来，资金(jīn)加速流(liú)向制(zhì)造(zào)业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资显著(zhù)弱于以(yǐ)往，使得制造业投(tóu)资表现显著强(qiáng)于房地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本(běn)开(kāi)支在1季(jì)度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症”或被过(guò)度渲染

　　高(gāo)频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容易产生(shēng)悲观(guān)情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来(lái)的经济(jì)波动，部分高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多在2月(yuè)底之后走弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点，导致宏观(guān)数据屡超预期的同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道(dào)而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开始，消费(fèi)动能或(huò)被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业(yè)消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出(chū)行(xíng)意愿的持续(xù)改善、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化等，皆(jiē)指(zhǐ)向(xiàng)场景恢(huī)复带(dài)来(lái)的(de)消费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估(gū)；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关(guān)行业招工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号(hào)也在(zài)累积。地产大周期(qī)向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小周期超调后的修复出(chū)现(xiàn)一些“积(jī)极”信(xìn)号(hào)。1）高(gāo)能(néng)级城市地产供给增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种