5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数lǐng武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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