钠(nà)电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会(huì)有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近(jìn)，目前三(sān)元钠(nà)电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成本(běn)临(lín)界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōn对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思g)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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