随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局四大灵猴的兵器叫什么名字机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖四大灵猴的兵器叫什么名字基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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