5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增11米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位6倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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