昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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