一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)马云的钱属于个人吗。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(马云的钱属于个人吗jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上马云的钱属于个人吗(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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