北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(s罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片hī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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