大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人(rén)机(jī)试图袭击克里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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