国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美(měi)国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在(zài)利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后(hòu)市场走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的(de)希望在(zài)变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报(bào)道，自美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第(dì)一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的内(nèi)部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源(yuán)于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷(gǔ)银行(xíng)越来(lái)越多(duō)的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么(me)不(bù)堪一(yī)击(jī)。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美(měi)联储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时(shí)的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了(le)对(duì)中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储(chǔ)的(de)监管(guǎn)变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问(wèn)题(tí)——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险(xiǎn)，但美联(lián)储自(zì)身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储(chǔ)忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险还(hái)被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压力(lì)测(cè)试和(hé)流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联(lián)储应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售(shòu)证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要(yào)求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风险。他暗(àn)示(shì)，对(duì)资(zī)本规划(huà)和风险管(guǎn)理不足的(de)公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者(zhě)限制股票回购、股息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期(qī)间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严(yán)重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于(yú)受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与(yǔ)保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是(shì)美(měi)联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此(cǐ)次(cì)公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾部(bù)效(xiào)应(yīng)持续存(cún)在(zài)，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美(měi)联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此前(qiá秋以为期句式特点，秋以为期句式判断n)银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持(chí)续增(zēng)加(jiā)，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说(shuō)，这意(yì)味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最(zuì)新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能否出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言(yán)，均(jūn)构(gòu)成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济风(fēng)险(xiǎn)的判(pàn)断，到底(dǐ)是(shì)短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近(jìn)期(qī)美(měi)元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事(shì)件溢(yì)出(chū)影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事件余(yú)波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论(lùn)是(shì)新增非农就(jiù)业人数还(hái)是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前(qián)景(jǐng)预(yù)期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述(shù)的修正走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的(de)决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结(jié)算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获(huò)得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目(mù)前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经(jīng)表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险带来的(de)避险情(qíng)绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回落(luò)压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基(jī)准假设(shè)下，贵金(jīn)属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期(qī)的修正或(huò)将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人(rén)士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)致市场情绪波澜起伏(fú)，同时(shí)基本(běn)面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议息会议等(děng)重要(yào)事件，加(jiā)之银行业危机(jī)及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资者要防止过(guò)分押注引发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者(zhě)若保留头寸(cùn)过(guò)节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根(gēn)据美(měi)联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 秋以为期句式特点，秋以为期句式判断