昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收阴肖有哪几个生肖盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货阴肖有哪几个生肖合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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