用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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