华尔街真是(shì)风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报(bào)告(gào)做空印度首(shǒu)富阿(ā)达(dá)尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大(dà)波(bō)的美国新兴做空机(jī)构兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出(chū)，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日跌(diē)幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单(dān)显示(shì)，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美(měi)元，排(pái)名(míng)世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经(jīng)济结(jié)构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示(shì)，IEP利(lì)用来自(zì)新投资者的资(zī)金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新(xīn)投资者那里获(huò)得的资金向老投资者支(zhī)付股息(xī)。“这(zhè)种类(lèi)似庞氏(shì)骗局的经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒(mào)着成为最(zuì)后一批'持有资金的(de)风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产价值被夸大(dà)了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究在报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比(bǐ)上次(cì)报告的(de)资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高于(yú)所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易(yì)价格(gé)均低(dī)于各自的资产净(jìng)值。资产净(jìng)值是衡量(liàng)基(jī)金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持(chí)证(zhèng)券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡沫(mò)的(de)是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止(zhǐ)美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售(shòu)新股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬高(gāo)了(le)股(gǔ)息收益率。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价(jià)值(zhí)定为(wèi)3.81亿(yì)美(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思měi)元(yuán)，但(dàn)一个月后(hòu)，该部门(mén)的(de)一家重要子公(gōng)司申(shēn)请(qǐng)破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家(jiā)跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情(qíng)况下(xià)，伊坎的股息也将(jiāng)永(yǒng)久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空(kōng)报(bào)告对伊坎来说是一个(gè)重大挑(tiāo)战。他也在(zài)报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表(biǎo)示(shì)，兴登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的(de)报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股东的利益(yì)为代(dài)价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我(wǒ)们不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(men)坚(jiān)持公开披露的(de)信(xìn)息，我(wǒ)们相信，从(cóng)长期来看(kàn)，IEP的(de)业(yè)绩将会像以(yǐ)往一(yī)样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍然(rán)相信(xìn)激进主义(yì)是(shì)最好(hǎo)的投资范例(lì)。“我过去(qù)25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已经很好地(dì)证明了(le)这一点。我(wǒ)们定(dìng)期将(jiāng)我们的维权原则付诸于我们的多数控股公(gōng)司以(yǐ)及(jí)我们投资(zī)部门(mén)持有的少(shǎo)数股(gǔ)权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代(dài)表。此(cǐ)外，我们坚信(xìn)通过(guò)对(duì)冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤其是在我(wǒ)们今天所处(chù)的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和(hé)其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报(bào)告中(zhōng)的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有(yǒu)人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资者就(jiù)兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首(shǒu)富

　　兴登(dēng)堡研究“一(yī)战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空(kōng)实(shí)例，最出名(míng)的莫过于(yú)今(jīn)年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的(de)做(zuò)空报告使得(dé)前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国全(quán)国(guó)公共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集(jí)团的债券(quàn)价格跌至垃圾债水(shuǐ)平(píng)。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究(jiū)竟什么来(lái)头？公开资料(liào)显示，兴登堡研(yán)究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网介绍，公司(sī)的主要(yào)业务(wù)包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联(lián)交易(yì)、财(cái)报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研究公司共对30家公司(sī)发(fā)过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为(wèi)内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以色(sè)列的救(jiù)护车急救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以(yǐ)色(sè)列证书的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研(yán)究”这个名(míng)字源(yuán)于1937年(nián)在新泽西上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为(wèi)完全(quán)可以(yǐ)避(bì)免的人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究也(yě)曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研(yán)究？份(fèn)69页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告，让市(shì)值一度达到340亿(yì)美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券监管机构(gòu)随后跟(gēn)进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生(shēng)产能(néng)力方面误(wù)导投资者。该(gāi)公司的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介(jiè)入马斯克对推特的(de)收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价位于(yú)低点附近时，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空推(tuī)特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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