一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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